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世外桃园藏宝图又一家LED企业冲刺IPO去年外延芯

ʱ䣺 2019-10-06

  近日,证监会官方网站更新了聚灿光电的IPO招股说明书,按照目前聚灿光电的排位(19位),以创业板每周4家公司上会频率,预计聚灿光电有望将在1个月左右进入上会审核流程。

  聚灿光电的主营业务为 LED 外延片及芯片的研发、生产和销售业务,并围绕LED 照明应用为核心提供合同能源管理服务,公司的主要产品为 GaN 基高亮度蓝光 LED 芯片及外延片。

  招股说明书显示,2014 年至 2016 年,公司 LED 外延芯片产品营业收入为2.47亿元、2.96亿元和 3.91亿元,年复合增长率 25.73%。

  随着外延片产量迅速提高,公司外延片外销率从 2014 年的 11.07%提高至 2016 年的 36.60%,促使外延片销售收入逐年增加。

  2015 年主营业务中其他收入较 2014 年上升 29.38%,2016 年主营业务中其他收入较 2015 年上升 41.85%,主要原因为公司外延片受托加工业务及灯具业务收入逐年增加。

  此外,随着芯片生产规模的扩大,生产过程中耗用的黄金量相应增加,产生的黄金回收量也相应增加,促使其他业务收入逐年增长。其中,光洋应用位列公司2016年第一大客户,主因公司黄金原材料回收出售。

  过去几年,LED 外延芯片行业竞争相对激烈,在技术进步促进产品价格下降基础上,较为激烈的市场竞争导致产品价格非理性下跌。

  未来 3-5 年内,国内低端 LED 芯片市场竞争将继续加剧,而高品质 LED 芯片的供应仍将处于紧缺状态。

  由于近年来 LED 在显示背光源和照明应用领域渗透率迅速提高,应用领域更加广泛,LED 封装企业数量迅速增加,生产规模和技术水平提升明显,对上游芯片的需求在逐年增加。

  报告期内,公司主营业务毛利率分别为 35.34%、28.02%和 22.49%,主营业务收入虽逐步提高,但因外延片、芯片产品价格下降幅度较大,2015 年和 2016 年主营业务毛利率同比下降明显,由此导致公司利润水平不能随主营业务收入同比增长。

  2015 年芯片毛利率较 2014 年下降 7.88 个百分点,主要原因为 2015 年公司芯片单位销售成本较 2014 年下降 19.97%,由于 2015 年下半年芯片市场价格大幅降价,受此影响,公司 2015 年芯片销售单价较 2014 年下降幅度达到 28.55%。

  2016 年芯片毛利率较 2015 年下降 8.20 个百分点,除受芯片市场价格降价影响外,2016 年公司在 2 英寸向 4 英寸升级初期技术不稳定,4 英寸产品报废率提高,分摊至芯片直接材料成本增加,导致公司芯片单位销售成本下降幅度小于销售单价下降幅度,单位销售成本下降 29.10%,而销售单价则下降 36.20%。

  报告期内,公司外延片销量快速增长,各年度销量分别达到 60,094 片、408,386 片、1,120,106 片,同时受 LED 行业规模扩大和技术进步影响,外延片市场价格出现下降,公司报告期内外延片单片售价下降明显。

  2015 年外延片毛利率较 2014年下降 2.57 个百分点,主要原因为外延片销售价格下降幅度大于单位销售成本下降幅度,外延片销售价格下降幅度为 25.59%,单位销售成本下降幅度为22.89%。

  2016 年外延片毛利率较 2015 年上升 1.56 个百分点,主要原因为部分外延片出口、免征增值税,销售价格相对较高,外延片平均销售价格下降幅度小于单位销售成本下降幅度,外延片销售价格下降幅度为 26.33%,单位销售成本下降幅度为 27.90%。

  公司本次募集资金3.5亿元,达产后将新增外延片及芯片 180 万片(折合 2 英寸)的年产能。募集资金投资项目年均利润总额为 5,577.53 万元,能够化解新增折旧及摊销带来的成本压力。

  公司计划通过购置 4 英寸 MOCVD 设备、全自动检测晶片分类机、等离子加强化学气相沉积设备等国际先进的外延片及芯片端设备,研发、生产中高端 LED 照明及背光用芯片。

  同时,世外桃园藏宝图考虑到公司目前生产 LED 外延片所需的 PSS 衬底片依赖于外购,为进一步降低生产成本,并降低供应商管理不可控风险,公司拟引进全自动匀胶机、光刻机、自动显影机、刻蚀机等衬底片生产设备,生产 PSS 衬底片供项目自用。


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